上(shang)(shang)周，螺(luo)紋鋼期價大幅下挫后(hou)呈現窄(zhai)幅振蕩(dang)走勢，2005合約下跌5%至3325元(yuan)/噸(dun)(dun)。現貨方(fang)面，上(shang)(shang)海(hai)下跌130元(yuan)/噸(dun)(dun)至3520/噸(dun)(dun)，廣州下跌30元(yuan)/噸(dun)(dun)至4160元(yuan)/噸(dun)(dun)，天(tian)津下跌30元(yuan)/噸(dun)(dun)至3540元(yuan)/噸(dun)(dun)。
關注終端復工時間
目(mu)前(qian)(qian)終端需求的(de)核(he)心矛(mao)盾在(zai)于疫(yi)(yi)情(qing)什么時候能(neng)(neng)被控制(zhi)(zhi)住，同時下(xia)游工(gong)(gong)(gong)地何(he)時能(neng)(neng)夠真正復(fu)(fu)(fu)工(gong)(gong)(gong)。就目(mu)前(qian)(qian)疫(yi)(yi)情(qing)來(lai)看，2月11日數據顯示(shi)新(xin)增(zeng)確診(zhen)病例(li)延(yan)續(xu)下(xia)降(jiang)勢(shi)頭：武(wu)漢、湖(hu)北非武(wu)漢、全(quan)(quan)國(guo)非湖(hu)北、全(quan)(quan)國(guo)全(quan)(quan)面(mian)繼續(xu)下(xia)降(jiang)。新(xin)增(zeng)疑似(si)病例(li)略降(jiang)，全(quan)(quan)國(guo)新(xin)增(zeng)醫(yi)學觀察(cha)近零。這(zhe)些都(dou)是疫(yi)(yi)情(qing)拐點的(de)特征(zheng)。然而(er)，在(zai)疫(yi)(yi)情(qing)結束前(qian)(qian)，累(lei)計(ji)確診(zhen)、累(lei)計(ji)死亡等總量(liang)指標仍會上升(sheng)。而(er)隨著(zhu)各地陸續(xu)迎(ying)來(lai)返程(cheng)高(gao)(gao)峰(feng)，預計(ji)人口流出(chu)地的(de)防(fang)疫(yi)(yi)壓力(li)將(jiang)明(ming)顯減弱(ruo)，但是人口凈流入的(de)一(yi)線城市可能(neng)(neng)面(mian)臨疫(yi)(yi)情(qing)的(de)第二(er)波高(gao)(gao)峰(feng)。上海、深圳的(de)防(fang)疫(yi)(yi)壓力(li)仍然較大，若出(chu)現第二(er)波高(gao)(gao)峰(feng)則疫(yi)(yi)情(qing)得到(dao)控制(zhi)(zhi)的(de)時間將(jiang)繼續(xu)延(yan)后(hou)。而(er)疫(yi)(yi)情(qing)的(de)變化直接影響建(jian)(jian)筑工(gong)(gong)(gong)地復(fu)(fu)(fu)工(gong)(gong)(gong)的(de)時間。對(dui)(dui)于同疫(yi)(yi)情(qing)防(fang)控物(wu)資(zi)相(xiang)關的(de)制(zhi)(zhi)造企業(ye)的(de)防(fang)控政(zheng)策是加速復(fu)(fu)(fu)工(gong)(gong)(gong)，而(er)對(dui)(dui)于建(jian)(jian)筑工(gong)(gong)(gong)程(cheng)的(de)復(fu)(fu)(fu)工(gong)(gong)(gong)政(zheng)策仍然偏緊。以(yi)上海市為例(li)，要(yao)求重點基建(jian)(jian)工(gong)(gong)(gong)程(cheng)在(zai)2月底之(zhi)前(qian)(qian)不能(neng)(neng)復(fu)(fu)(fu)工(gong)(gong)(gong)。核(he)心原因為建(jian)(jian)筑工(gong)(gong)(gong)程(cheng)屬于典型的(de)勞動密集型行業(ye)，人群聚集容易引(yin)發疫(yi)(yi)情(qing)擴散風險。目(mu)前(qian)(qian)防(fang)疫(yi)(yi)是頭等重要(yao)任(ren)務(wu)，因此對(dui)(dui)不利于疫(yi)(yi)情(qing)防(fang)控的(de)行業(ye)復(fu)(fu)(fu)工(gong)(gong)(gong)政(zheng)策相(xiang)對(dui)(dui)謹(jin)慎。若按照(zhao)鐘南山(shan)的(de)樂觀估計(ji)，2月中旬(xun)會迎(ying)來(lai)確診(zhen)病例(li)高(gao)(gao)峰(feng)，3月之(zhi)前(qian)(qian)可以(yi)將(jiang)疫(yi)(yi)情(qing)控制(zhi)(zhi)，因此工(gong)(gong)(gong)地大概率將(jiang)在(zai)3月左右復(fu)(fu)(fu)工(gong)(gong)(gong)。這(zhe)意味著(zhu)對(dui)(dui)螺紋鋼的(de)需求將(jiang)比往年延(yan)后(hou)三周，同時工(gong)(gong)(gong)地的(de)施工(gong)(gong)(gong)強(qiang)度預計(ji)也(ye)將(jiang)弱(ruo)于往年。
鋼鐵產量處于高位
長流程方(fang)面(mian)，上周受高爐檢修影響，鋼(gang)鐵產(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)大(da)幅(fu)減少。上周全(quan)國高爐產(chan)能(neng)(neng)利(li)用率(剔除無(wu)效產(chan)能(neng)(neng))為81.77%，環比(bi)回落2個百分(fen)點，日(ri)均(jun)鐵水產(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)217萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，環比(bi)回落5萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)；五(wu)大(da)品種(zhong)鋼(gang)材產(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)回落30萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)至996萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)。目前由于鋼(gang)廠(chang)物流阻塞，鋼(gang)廠(chang)原材料可(ke)能(neng)(neng)面(mian)臨不足，加之鋼(gang)廠(chang)庫存高企，部分(fen)鋼(gang)廠(chang)有檢修計劃，因(yin)此未來產(chan)量(liang)(liang)(liang)(liang)仍(reng)可(ke)能(neng)(neng)下降。短流程方(fang)面(mian)，上周全(quan)國周度日(ri)均(jun)廢(fei)鋼(gang)到(dao)貨(huo)量(liang)(liang)(liang)(liang)25.2萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，環比(bi)回落1.4萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)。華(hua)東(dong)與華(hua)北(bei)廢(fei)鋼(gang)價(jia)差擴大(da)至265元/噸(dun)(dun)，部分(fen)華(hua)東(dong)資源(yuan)已經開始向(xiang)華(hua)北(bei)運(yun)輸，華(hua)東(dong)資源(yuan)也出現(xian)偏緊跡象，日(ri)均(jun)到(dao)貨(huo)量(liang)(liang)(liang)(liang)大(da)幅(fu)回落1.3萬(wan)(wan)噸(dun)(dun)，華(hua)東(dong)廢(fei)鋼(gang)均(jun)價(jia)小幅(fu)回升10元/噸(dun)(dun)至2255元/噸(dun)(dun)；但(dan)華(hua)北(bei)到(dao)貨(huo)量(liang)(liang)(liang)(liang)仍(reng)在回落，廢(fei)鋼(gang)資源(yuan)仍(reng)對華(hua)北(bei)生產(chan)形(xing)成制約。
庫存正常去化
螺(luo)紋(wen)(wen)鋼(gang)(gang)(gang)供(gong)需面進一步(bu)寬松，疊加物流阻塞，鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)庫(ku)(ku)存(cun)加速累積，增幅高(gao)于去年同期(qi)；總庫(ku)(ku)存(cun)超過去年同期(qi)10%。在(zai)需求(qiu)持續轉(zhuan)差、長流程產(chan)量回落(luo)較慢的情(qing)況下(xia)，需求(qiu)大幅延后，將持續壓(ya)制現貨價(jia)格(ge)的上漲(zhang)空間(jian)。預計至2月底螺(luo)紋(wen)(wen)鋼(gang)(gang)(gang)總庫(ku)(ku)存(cun)超過1800萬(wan)噸(dun)(dun)是大概率事件，超出2018年1450萬(wan)噸(dun)(dun)的年度高(gao)點350萬(wan)噸(dun)(dun)左右，庫(ku)(ku)存(cun)消化壓(ya)力非常大。總體來(lai)看，假(jia)設(she)工(gong)地在(zai)3月初能夠復工(gong)，而(er)短時間(jian)內(nei)若可(ke)以(yi)達到每周400萬(wan)噸(dun)(dun)的表觀(guan)需求(qiu)量，消化1800萬(wan)噸(dun)(dun)螺(luo)紋(wen)(wen)鋼(gang)(gang)(gang)庫(ku)(ku)存(cun)仍(reng)然(ran)需要到4月中旬，這無疑將壓(ya)制2005合(he)約價(jia)格(ge)。同時，下(xia)游工(gong)地的復工(gong)也將意味著鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)復產(chan)，供(gong)給和需求(qiu)幾乎(hu)是同向變動的。目前來(lai)看，螺(luo)紋(wen)(wen)鋼(gang)(gang)(gang)2005合(he)約仍(reng)有下(xia)行空間(jian)。 |
